2026年上半年的空调行业，如同经历一场骤然而至的寒流。奥维云网 AVC 全渠道零售推总数据显示，2026上半年国内空调零售量同比下滑12.5%，零售额同比下滑16.2%；国内家电整体零售市场同比下滑9.9%。随着美的、格力、海尔、海信等头部企业半年报悉数出炉，也窥探出行业在承压中探底，巨头们在分化中寻路。

　　共性之寒：压在行业头上的“三座大山”

　　宏观图景中，几重压力清晰可见。

　　第一重，是国内需求的“免疫力”衰退。过去两年，“国补”政策是支撑内销的关键变量，但进入2026年，刺激效应递减和高基数效应叠加，政策逐渐出现“免疫”。奥维云网数据显示，2026上半年国内家电零售市场同比下滑9.9%，空调、厨卫成为下滑重灾区。存量市场的博弈，取代了增量扩张的逻辑。

　　第二重，是汇兑损失的“无差别攻击”。上半年人民币汇率持续走高，对海外业务占比较高的企业形成了利润侵蚀。海尔智家净汇兑损失7.04亿元，而去年同期为收益8.82亿元，一进一出影响高达15.86亿元。美的集团扣非净利润同比下滑25.31%，主因同样是汇兑损失。TCL智家净利润下降19.88%，亦受到汇率波动的巨大冲击。汇兑损益如同一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，成为各家财报中绕不开的“利润刺客”。

　　第三重，是成本端的持续高压。铜、塑料等原材料价格高位震荡，海运成本居高不下，叠加上游企业等反映的“成本上涨、价格内卷”矛盾，终端企业盈利空间被显著挤压。

　　个性之“道”：四巨头同题不同解

　　面对共同的“寒潮”，四大巨头交出了迥异的答卷，折射出各自战略路径的差异。

　　美的集团：全能选手的“均衡突围”

　　在行业整体下滑的背景下，美的成为三大家电头部企业中唯一实现营收、净利润双增长的公司。其上半年营收约2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.46亿元，同比增长1.66%。

　　美的的韧性，根植于“两条腿走路”的业务结构。智能家居（To C）基本盘保持稳健，收入1743.41亿元，同比增长4.27%；而商业及工业解决方案（To B）正成为第二增长引擎，楼宇科技、机器人与自动化营收同比增长均超10%。其中，楼宇科技受益于AI算力扩张带动的数据中心液冷温控需求，成为高景气赛道。与此同时，美的在AI领域的深度布局开始兑现——上半年孵化超2万个智能体，累计降本超4.5亿元。

　　海尔智家：全球化棋局中的“长期押注”

　　海尔智家上半年营收1521.15亿元，同比下降2.8%；归母净利润103.16亿元，同比下降14.27%，利润端受汇兑损失拖累明显。但如果剔除汇率波动，其税前利润降幅将大幅收窄。

　　海尔在逆风期选择“以空间换时间”。一方面，其海外收入占比超51%的全球化布局，实现了区域间的风险对冲——欧洲收入增长4.9%，南亚增长17.1%，对冲了北美市场6.65%的下滑。另一方面，公司并未收缩战线，反而加大了对新兴市场拓展、渠道模式变革（TC模式）和海外供应链（泰国冰箱、美国洗衣机基地）的投入。

　　格力电器：聚焦主业，直面增长压力

　　格力电器上半年营收893.98亿元，同比下降8.15%；归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。

　　格力的下滑呈现明显的“结构性特征”。外销因中东地缘冲突拖累，主营收入同比下降21.98%；合同负债降至近六年最低水平，一定程度反映渠道打款意愿有所走弱。但内销市场仍展现韧性，主营收入同比增长1.9%，净利润率逆势提升至14.81%，依然是行业最高水平。格力选择了“战略聚焦”——收缩非主营业务、持续推动渠道改革（“董明珠健康家”），试图用利润底线和品牌溢价守住阵脚。

　　海信家电：新旧动能切换的“阵痛期”

　　海信家电上半年营收467.66亿元，同比下降5.22%；归母净利润16.58亿元，同比降幅达20.16%，在四家中利润降幅最大。其暖通空调业务受国内中央空调及家用空调双重下滑拖累，而海外收入虽增长4.56%至213.83亿元，占比提升至45.72%，但境外毛利率仅有11.21%，目前仍处于“规模换利润”的阶段。这种新旧动能切换过程中的摩擦成本，使其利润表承受较大压力。

　　行业暗流：AI落地与结构性机遇

　　在财报数据的表层之下，几股暗流正在重塑行业的竞争逻辑。

　　其一，AI正从概念走向真实的价值创造。据行业分析，美的AI无风感空调产品，拉动空调业务毛利率提升1.2个百分点。行业观察显示，海尔通过SKU收敛和爆款聚焦，推动研发效率提升。行业共识是，AI技术正推动竞争逻辑从“拼价格、拼参数”转向“拼体验、拼场景”，3000元以上挂机、6000元以上柜机的高端份额持续抬升。

　　其二，海外市场的“温差”在持续。海关数据显示，“清凉家电”出口表现亮眼，但各企业因区域布局和策略不同而分化严重。美的海外收入增长5.54%，海尔在欧洲某单品空调销量大涨30%，而格力外销受挫，其中中东市场拖累明显。

　　其三，渠道信心出现微妙变化。格力合同负债降至近六年最低水平，渠道打款意愿减弱；而美的、海尔则通过渠道模式变革（如海尔TC模式下的平台统一运营）试图重构与渠道的关系。

　　2026年上半年的空调行业，正经历一场从“规模红利”到“管理红利”、从“价格竞争”到“价值竞争”的深刻转型。当行业从“水大鱼大”进入“精耕细作”，谁能在AI浪潮中重构体验、在海外扩张中平衡规模与盈利，谁就能迎来下一个春天的回暖。 

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