最近格力的股东大会算是把“拉扯感”拉满了，一边掏出55.85亿真金白银分红，一边董明珠直言“挑战很大”，这波操作看得围观群众一脸懵。

股价差点跌停戳破底气

要知道，格力向来是业内有名的“分红大方户”，自上市以来累计分红超1700亿，这次每10股派10元（含税）的方案，还以99.8959%的高票通过，看着股东们挺买账。

可谁能想到，就在今年8月，格力半年报里一句“不派发现金红利”的常规表述，直接让股价差点跌穿地板。

这反差也太大了吧？说白了，市场根本不是纠结“短期分不分红”，而是对格力的盈利能力犯了嘀咕。

2025年前三季度数据摆着呢，营收1376.54亿元同比降6.62%，归母净利润214.61亿元同比降2.27%，二季度开始就双双下滑。对股权分散的格力来说，高分红本来是绑住股东的“纽带”，现在反倒成了“甜蜜负担”。

份额下滑还遇价格倒挂

格力的焦虑，根源还是在空调业务上。曾经“买空调=选格力”的认知多深入人心，2025年上半年消费电器业务（含空调）占比还高达87.2%，可现在这基本盘是真松动了。

今年8月就闹过一出“排名大战”，有网友说奥维云网数据显示小米超了格力，小米高管还转发造势，格力市场总监赶紧出来反驳，说统计口径不对。

结果后续全渠道数据一出来，美的以29%的份额领跑，格力从去年19%跌到17%，海尔反倒涨了4个百分点到15%。这一下，“空调老大哥”的位置是真不稳了。

更闹心的是价格战，格力不得不让利润。2025上半年家用空调线上KA均价降了1.5%，线下却涨了4.33%，线上线下价格“倒挂”，这背后就是老掉牙的线下渠道体系拖了后腿。

为啥难破“空调标签”

面对困局，董明珠也没闲着，抛出两大猛招：明年起空冰洗全部10年免费包修，还要把“董明珠健康家”开到1万家。

目前门店已经超千家，今年目标3000家，包头有家店开业时，空调和非空调销量都1:1了，看着像是有点希望。

可仔细想想，格力的多元化早就试过水了，搞过冰洗、小家电，甚至跨界做手机、新能源汽车，结果呢？2011到2023年，生活电器占比才从1.7%升到2.3%，基本没起作用。

今年上半年工业制品、智能装备是涨了点，但更像是偶然的增量，成不了气候。

说白了，问题出在“品牌标签”上，大家一想到格力就只认空调，这认知想打破太难。

更关键的是接班人问题，董明珠之前说有三四个预备人选，却坦言“不放心不敢退”，最近才松口说“让年轻团队上台”。其实格力最大的对手不是美的、小米，而是自己的路径依赖。

这些转型猛招看着热闹，要是改不了“空调巨头”的思维定式，大概率还是“换汤不换药”，最后能不能破局，还得看时间给答案。

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