高盛发布研报称，由于格力高度依赖国内市场，最易受小米空调野蛮生长冲击，因此将其评级从“买入”下调至“中性”。

9月15日，高盛发布研报称，2026年小米空调市场份额有望提升至10%。报告分析认为，美的空调优势明显，受小米影响较小，其市场份额甚至不降反升；格力则不然，由于高度依赖国内市场，格力最易受小米冲击，因此将其评级从“买入”下调至“中性”。

对此报告，我有如下解读：

一，关于美的空调不受小米影响甚至有望再冲新高，本人认为无法得出这一确定性结论。在房地产市场持续疲软、全球关税风波跌宕起伏背景之下，得出这一结论依据并不充分。但有一点可以肯定，美的空调由于领先优势明显，抗冲击力最强是不争的事实。

二，关于小米空调2026年市场份额将提升至约10%，我想问问大家：你知道10%意味着多大的销量吗？

首先需要指出的是，高盛所说的“10%”是一个缺乏界定的模糊概念，因为依据不同的基数10%代表的销量有天差地别。

公开可见的信息显示，2024年，全球空调总销量约2.6亿台，中国空调企业总销量18977万台，其中内销9652万台，出口9326万台。

若以全球2.6亿台的总销量为基数，10%代表2600万台，可以肯定的是，2026年小米空调绝对做不到这个销量；

若以中国空调企业总销量18977万台为基数，10%代表1890余万台，这个销量小米虽然有实现的可能性，但可能性在50%以下；

若以内销9652万台为基数，10%即965万台，这个目标小米实现的可能性极高，甚至不排除2025年就能实现。

三，关于格力受小米影响最大，我比较接受这一结论，但我更感兴趣的是：假如高盛的结论成立，其10%的市场份额将从哪些企业手中夺取？以及分抢的比例可能是多少？

我认为美的也会付出代价，而不是说小米空调的野蛮生长与美的完全无关，我认为在国内市场，美的会让出少许市场份额给小米；但由于美的海外市场增长强劲，海外新增份额足以覆盖国内小幅损失，全球份额不受影响。

相比较而言，格力空调对小米的让渡空间将远大于美的，预计在小米空调10%的占有率中，约三成“贡献”来自格力的让渡。

为什么格力空调最易受小米影响？主要原因在于格力空调定价偏高，许多年轻人认为格力空调价格虚高是“智商税”，而这部分群体恰恰正是小米的粉丝，而且他们对雷军和董明珠的看法差别也很大，也影响他们的选择倾向。虽然短期内小米空调品质赶不上格力（至少口碑是这样的），但架不住小米价格便宜很多，可以很大程度上抵消格力的品质优势。

但我认为，小米10%的占有率更大部分来自于对二线品牌的掠夺，一方面，这些品牌产品力不及一线品牌，难以满足消费者对品质的需求；另一方面，其价格高于小米，与追求“高性价比”的小米核心用户需求相悖，因此最容易受到直接冲击。

总之，多种迹象表明：2026年格力空调市场份额进一步下降可能性极高，这是高盛下调其评级的最主要依据。

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